2022年1月7日,上交所发布了《上海证券交易所股票上市规则(2022年1月修订)》(以下简称“新《上市规则》”),对 ESG 信息披露提出更为明确的内容指引。新《上市规则》自发布之日起实施,即上交所所有上市公司自2022年1月7日起需按照新《上市规则》相关要求进行信息披露。
新《上市规则》着重在报告编制、环境与生态保护、公司治理等方面信息披露要求进行了修订
新《上市规则》为深入贯彻“建制度、不干预、零容忍”方针,旨在提升上市公司自律监管规则友好度,增强市场主体获得感的同时,对上市公司重视环境及生态保护、积极履行社会责任、建立健全有效的公司治理结构、按时编制和披露社会责任报告等非财务报告也有了明确的要求,对上交所上市公司进行环境、社会和治理(ESG)的社会责任方面信息披露提供了更为明确的内容指引,促进上市公司ESG管理水平,进而提升上市公司整体质量。
表1 《上海证券交易所股票上市规则》修订前后ESG相关信息对比
上交所近两年政策呈现出日益重视ESG和披露要求日渐严格的趋势
目前,全球范围内已有超过50家证券交易所为上市公司ESG信息披露提供了指引,比如,中国香港、新加坡和欧盟等地区对于ESG信息披露的监管相对完善,要求也较高,遵循“不遵守就解释”的原则。
随着我国绿色发展略和“双碳”目标的提出,ESG投资理念渐入主流,越来越多的投资机构开始把ESG理念应用到投资活动中,ESG逐渐成为国内促进绿色转型的主要动力。在此背景下,政府部门及资本市场监管机构也陆续出台相关指引文件,不断强化企业ESG信息披露要求。以上交所为例,回顾其历年政策我们不难看出,近两年上交所政策呈现出日益重视ESG以及披露要求日渐严格的趋势。
图1 上交所ESG政策变化时间线
表2 上交所相关政策关于E、S、G披露内容总结
ESG信息披露是一种共赢模式,越主动披露越占先机
目前在A股市场,交易所、证监会对披露ESG相关信息的要求,主要是基于自愿原则。这就可能会给人一种错觉,即和财报等信息披露不同,ESG信息披露是非必要、不紧急的事项。大家通常把ESG信息披露作为一种监管手段,而且作为一种负担。既然监管没有强制披露,那么从节约披露成本的角度,就不必着急进行披露。
但事实并非如此。对上市公司来说,在“双碳”背景下,ESG市场规模越来越大,其中蕴含长期结构性的产业机会,投入ESG产业能分享潜在的市场蛋糕;对投资者和投资机构来说,他们也更倾向于投资碳足迹更好、社会接受度更高、治理政策更透明的公司,从中获取超额投资收益;对于监管机构来说,他们需要推动经济转型和产业升级,引导长期投资和价值投资,实现资源配置的有效提升和资本市场的高质量发展。
在这个意义上,ESG信息披露是一种共赢模式,是对上市公司的有效鞭策和激励,是对投资者的有效供给和指引,也是监管者的有效治理手段和机制。在这种共赢模式下,对上市公司来说,并不是一个艰难的选择。因为ESG信息披露,越是主动越占先机。
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